LED雙雄發熱 大摩潑冷水
〔記者王珮華/台北報導〕
儘管LED背光電視看似大幅激勵台灣LED業者,近期LED族群股價也相對強勢,摩根士丹利卻對國內兩家LED龍頭廠晶電(2448)與億光(2393)大潑冷水,認為近期股價已經反應利多,並分別給予晶電與億光80元與76元目標價,維持「減碼」評等。
晶電利多已反應
摩根士丹利最近研究報告指出,LED高亮度晶粒仍處於短缺狀態,晶電擴產與產能利用率最快要到2010年才能穩定釋出,因此下半年營收大幅增加不易;四元LED產能利用率僅六成至七成,毛利上升空間有限,對於即將募集10億元海外存託憑證,將大幅稀釋每股獲利與投報率,以目前股價來說,晶電本益比已經達到32倍,股價淨值比也來到2.1倍,利多已反應完畢。
至於億光,摩根士丹利則憂心其在面板廠紛紛跨入LED產業之際,喪失競爭力。分析師認為,LED背光電視至2010年,可望為億光增加五成營收,但以億光目前股價來看,均已提前反應,以2010年獲利計算,本益比已達23倍。
此外,億光也將辦理現增與可轉債,估計獲利將遭稀釋達16%,因此大摩依舊給予「減碼」評等,建議投資人逢高賣出。
不過,研究報告也認為,中國照明市場將是億光長期成長的潛力所在,億光近期與當地照明業者合資,預計最快到明年上半年才能看得到營收貢獻。
摩根士丹利認為,今年LED背光電視滲透率僅2%,明年估計約10%,但以市場最樂觀的預測,今年滲透率為5%-10%,明年則為15%-20%,市場預估似乎未將LED短缺情況考慮進去,造成市場對LED業績的過度樂觀。
外資近三個交易日持續賣出億光,連續五個交易日賣超晶電,不過本土法人對兩大龍頭股均捧場,近一週交易日均大買小賣。
資料來源:自由時報
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